O ano de 2019 foi misto para investidores de mercados emergentes, com países como Brasil e Rússia registrando retornos enormes, enquanto Índia e outros tiveram desempenho inferior. Um forte dólar americano e preocupações comerciais, e o fraco crescimento da China tiveram um efeito cascata no mundo em desenvolvimento. E as crises políticas e cambiais no Chile, Argentina e Turquia prejudicaram o sentimento dos investidores.
Onde os investidores em Mercados Emergentes devem esperar os melhores retornos em 2020? E os mercados de fronteira voltarão depois de um ano decepcionante?
Será Este o Ano da Coréia?
A Coréia do Sul foi afetada por eventos globais e o crescimento foi prejudicado pela disputa comercial entre sua vizinha China e os EUA. O índice Kospi do país teve um 2019 instável, ganhando apenas 7% no total, tornando-o um dos retardatários dos mercados emergentes do ano.
Mas alguns investidores estão vendo oportunidades no país; A Morningstar Investment Management (MIM) vem aumentando sua alocação para a Coréia do Sul ultimamente. Mike Coop, chefe do portfólio de ativos múltiplos da MIM, diz: “A Coréia do Sul oferece uma oportunidade melhor para investidores de longo prazo do que a maioria dos outros mercados desenvolvidos e emergentes. É uma das poucas negociações abaixo do valor justo".
A indústria dominante do país - chips de semicondutores encontrados em computadores e smartphones em todo o mundo - entrou em crise em 2017 e ainda está para se recuperar. Coop acha que há oportunidades neste setor e no setor bancário, onde ele acha que as ações estão subvalorizadas.
Os gestores do Templeton Emerging Markets Investment Trust (TEMIT), de classificação neutra, também aumentaram sua exposição à Coréia do Sul este ano. A Samsung da Coréia do Sul é a maior holding do trust, e as ações da fabricante de smartphones subiram mais de 40%, enquanto a segunda maior, a Taiwan Semiconductor, subiu 50%.
A Taiwan Semiconductor, favorita de muitos gestores de mercado emergentes, também é a maior holding do Schroder Asian Total Return (ATF), de classificação em ouro, com a Samsung a segunda maior participação.
Na região asiática, a co-gestora do BlackRock Frontiers Trust (BRFI), Emily Fletcher, prefere países do sudeste asiático como Indonésia, Tailândia, Malásia e Vietnã àqueles do norte da Ásia. Mas esses países estão entre os retardatários, empurrando o preço das ações do trust para baixo em 3% em 2019.
China Teve Um Ano Difícil, Mas as Ações Estão Subindo 20%
O índice Shanghai Composite da China subiu 20% em 2019, apesar do drama da guerra comercial e da desaceleração do crescimento amplamente documentadas. Isso se compara ao ano terrível de 2018 para as ações chinesas, quando os índices caíram 25%. Com sinais de progresso na disputa comercial, gestores ativos conseguiram produzir retornos fortes - o First State Greater China Growth Fund é o único fundo de mercados emergentes classificado como Gold pelos analistas da Morningstar e subiu 27% em 2019.
Jeremy Podger, gestor do Fidelity Global Special Situations Fund, avaliado em Prata, acredita que a guerra comercial - mesmo se resolvida - é o precursor de mudanças estruturais na economia chinesa, o que não é um bom sinal para retornos.
O gestor do Templeton Emerging Markets Investment Trust, Chetan Seghal, permanece cauteloso enquanto os EUA e a China estão em desacordo e espera mais volatilidade do mercado até que um acordo mais abrangente seja finalizado.
Brasil Brilha Na América Latina
As turbulências políticas e cambiais no Chile e na Argentina criaram um cenário misto na América Latina, mas o Flethcer, da BlackRock, está otimista em relação à Argentina para 2020, bem como à região latino-americana em geral. O Banco Macro, da Argentina, é a segunda maior participação na carteira do BlackRock Frontiers Trust.
O Frontiers trust é co-gerido por Sam Vecht, que também dirige o BlackRock Latin American trust (BRLA) de três estrelas. A maior parte da confiança na América Latina é dedicada ao Brasil (cerca de 70%), portanto, não é surpresa ver isso refletido no ganho de mais de 20% no preço da ação da confiança no ano passado.
Fundos Indianos Estão Com Performance Ruim
A reeleição de Narendra Modi como Primeiro Ministro em maio deveria ter sido um catalisador para um boom sustentável no mercado de ações, mas o índice BSE Sensex teve dificuldades logo após as eleições, embora tenha terminado 2019 até 14%, estava atrás de outros mercados emergentes.
Os fundos e trusts da Índia tiveram um dos piores desempenhos em 2019: o JPMorgan India caiu 1,84% (comparado a um ganho de 43% para o Biotech Growth Trust, o trust com o melhor desempenho do ano), enquanto Júpiter India, com classificação de bronze, caiu 2,4%. Jan Nel, analista da Morningstar, diz que os investidores do JP Morgan India precisam ser pacientes, pois o portfólio altamente concentrado do trust o torna mais volátil do que o índice.
A Europa Emergente é um Sucesso Surpresa
A Rússia foi um dos mercados emergentes com melhor desempenho em 2019, com o MOEX atingindo um recorde. A MSCI Russia subiu 30% em 2019 e o JPMorgan Russia foi um dos fundos de investimento com melhor desempenho do ano, com um ganho de mais de 40% - superando os mercados globais de maior sucesso, como o S&P 500 e o Nasdaq. Os investidores em renda desempenharam um papel nessa recuperação. "A Rússia evoluiu de um mercado extremamente barato em desfavor para um mais popular e bastante valorizado", diz Mike Coop, da Morningstar Investment Management.
O gestor do JPMorgan Russian, Oleg Biryulyov, diz que a Rússia continua sendo amada como mercado de ações, mas está atraindo o interesse de investidores de renda no exterior com seu rendimento de 7%.
Jogada em Renda Fixa
Os investidores globais estão cada vez mais olhando para os mercados emergentes em busca de yield - títulos mexicanos, por exemplo, pagam cupons acima da inflação. A inflação, que antes era um risco grave para investidores de mercados emergentes, agora está sob controle, diz Jan Dehn, chefe de pesquisa de Ashmore, embora a Turquia e a Argentina sejam as exceções.
Tem sido um ano muito forte para as ações globais em geral e os retornos podem ser mais difíceis de encontrar em 2020. A diferença entre os países com pior e melhor desempenho confirma a gestão ativa na escolha dos vencedores, mas em alguns casos os fundos passivos teriam um desempenho melhor - por exemplo, na Índia.
Vários fundos indexados sob nossa cobertura são altamente cotados por analistas - o Fidelity Index Emerging Markets possui um Morningstar Analyst Rating de Bronze, possui uma taxa de 0,20% e retornou 14% em 2019. Da mesma forma, o L&G Global Emerging Markets Index também possui um Bronze Rating e entregue 16% no ano.
Artigo original em https://www.morningstar.co.uk/uk/news/198438/what-next-for-emerging-markets.aspx
